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　　投資邏輯、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測：鋼鐵行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量212萬噸左右，關(guān)鍵假設(shè)為目前粗鋼產(chǎn)能8.5億噸，我們預(yù)測7月份粗鋼日均產(chǎn)量為194萬噸。
　　有別于市場的判斷：粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于212萬噸時(shí)，盈利的增長空間有限;鋼價(jià)漲跌取決于市場預(yù)期差及成本的變化。
　　估值與投資建議：日均產(chǎn)量低于212萬噸，投資主要考慮PB及資產(chǎn)負(fù)債表推動(dòng)。關(guān)注受周期股推動(dòng)的估值上漲，以及具備安全邊際個(gè)股的選擇，方法為判斷公司總市值對(duì)其真實(shí)價(jià)值的折價(jià)水平。
　　股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：整體需求超預(yù)期、補(bǔ)漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：周期類的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);某類下游訂單的“黑天鵝”事件。