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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
三季度以來，國內(nèi)固定資產(chǎn)增速下滑，機(jī)械行業(yè)出口回落，行業(yè)增速趨緩。我們認(rèn)為，這種情況短期難以發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度機(jī)械行業(yè)整體走勢(shì)基本同步于大盤。繼續(xù)關(guān)注具有增長潛力的子行業(yè)及其相關(guān)上市公司，同時(shí)看好工業(yè)技術(shù)服務(wù)未來的發(fā)展空間。看好油氣開采與儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備、煤炭裝備與技術(shù)服務(wù)、工業(yè)氣體設(shè)備與服務(wù)、農(nóng)業(yè)機(jī)械四大子產(chǎn)業(yè)。
油氣開采與儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備方面，“十二五”天然氣行業(yè)將快速發(fā)展。我國煤層氣正在進(jìn)入商業(yè)開發(fā)階段，國內(nèi)“十二五”煤層氣抽采量可望翻番。我國加緊規(guī)劃并出臺(tái)相關(guān)配套措施，2020年頁巖氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)為300億立方米。油氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司中，勘探開采領(lǐng)域推薦杰瑞股份、神開股份。儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備方面中集安瑞科業(yè)務(wù)系統(tǒng)完整實(shí)力雄厚。
看好煤炭裝備行業(yè)，尤其看好煤炭技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。煤炭行業(yè)“十二五”規(guī)劃追求規(guī)模效益和技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)煤機(jī)平均增速大約20%。三季度下游投資依然較為旺盛，我們認(rèn)為機(jī)械化提升有利于煤機(jī)的穩(wěn)定增長，煤炭行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)科技服務(wù)需求增強(qiáng)�？紤]到中煤科工集團(tuán)未來的發(fā)展戰(zhàn)略，集團(tuán)資產(chǎn)注入的可能性值得期待，重點(diǎn)推薦天地科技。
國內(nèi)工業(yè)氣體設(shè)備與服務(wù)一體化趨勢(shì)逐漸明朗，以贏得為龍頭的國內(nèi)工業(yè)氣體服務(wù)商發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。預(yù)計(jì)杭氧股份氣體業(yè)務(wù)未來2年將翻番增長，陜鼓動(dòng)力明年氣體業(yè)務(wù)陸續(xù)投產(chǎn)，開始進(jìn)入上升期，這兩家公司值得關(guān)注。
繼續(xù)推薦以收獲機(jī)械為代表的農(nóng)業(yè)機(jī)械�！笆濉蔽覈谝划a(chǎn)業(yè)從業(yè)人員將繼續(xù)下降，同時(shí)農(nóng)業(yè)機(jī)械化率不斷提升，預(yù)計(jì)農(nóng)機(jī)購機(jī)補(bǔ)貼金額仍將增長，新研股份的內(nèi)地市場(chǎng)銷售旺盛，看好公司發(fā)展前景。
風(fēng)險(xiǎn)提示：材料及人工成本進(jìn)一步壓縮盈利空間，人民幣繼續(xù)升值削弱出口產(chǎn)品盈利能力，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致壓價(jià)競爭毛利率下滑。
工業(yè)氣體業(yè)務(wù)涉及下游多個(gè)行業(yè)需求
“十二五”煤層氣抽采量預(yù)計(jì)翻番
細(xì)分行業(yè)巡禮
煤炭裝備與技術(shù)服務(wù)
煤機(jī)行業(yè)未來幾年將保持穩(wěn)定增長，更新需求及機(jī)械化提升有利于煤機(jī)行業(yè)景氣。行業(yè)整合對(duì)煤炭行業(yè)技術(shù)服務(wù)的要求也在提升。看好具有一攬子服務(wù)能力的大公司以及子行業(yè)的具有特色的中小公司。
“十二五”規(guī)劃追求規(guī)模效益和技術(shù)進(jìn)步。建設(shè)大基地、培育大集團(tuán)，加快煤炭結(jié)構(gòu)調(diào)整。我國將高標(biāo)準(zhǔn)、高水平建設(shè)14個(gè)大型煤炭生產(chǎn)基地，推進(jìn)企業(yè)兼并重組，形成10個(gè)億噸級(jí)、10個(gè)5000萬噸級(jí)的特大型煤炭企業(yè)，煤炭產(chǎn)量占全國60%以上。同時(shí)，還會(huì)推進(jìn)煤炭科技進(jìn)步，提高自主創(chuàng)新能力。全國煤礦采煤機(jī)械化程度要達(dá)到75%以上，大型煤炭企業(yè)的科技貢獻(xiàn)率達(dá)到45%左右。
下游需求依然較為旺盛。2011年3月-7月份煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資額分別為306.58億元、293.52億元、391.52億元、638.21億元、460.29億元，分別同比增長7.6%、13.0%、18.8%、31.0%和32.1%�！笆濉鳖A(yù)計(jì)煤機(jī)平均增速大約為20%。綜合2000年以來的煤炭產(chǎn)量倍增產(chǎn)生的裝備更新、裝備水平提高、新建煤礦新增需求和售后服務(wù)及零部件需求等因素，預(yù)計(jì)未來5年對(duì)煤機(jī)裝備的需求將保持20%以上的增長率。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，煤礦機(jī)械裝備的年需求2013年可達(dá)1000億元，2015年可達(dá)1500億元。
天然氣設(shè)備
“十二五”天然氣行業(yè)將快速發(fā)展。《石油和化學(xué)工業(yè)“十二五”發(fā)展指南》指出，推動(dòng)天然氣產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，完善油氣干線管網(wǎng)，擴(kuò)大LNG進(jìn)口來源和渠道，在沿海地區(qū)適當(dāng)建設(shè)液化天然氣接收站，使天然氣在一次能源消費(fèi)總量中的比重繼續(xù)上升。
天然氣的上游勘探開發(fā)涉及的上市公司包括杰瑞股份、恒泰艾普、神開股份、海默科技、通源石油、江鉆股份、寶德股份、惠博浦等；中游儲(chǔ)運(yùn)煉化包括中集安瑞科、富瑞特裝、張化機(jī)、藍(lán)科高新等；下游生產(chǎn)生活領(lǐng)域包括石油濟(jì)柴等公司。
煤層氣設(shè)備
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，世界煤層氣資源主要分布在北美洲、俄羅斯/中亞和亞太地區(qū)。其中，北美地區(qū)占35％，俄羅斯/中亞32％，亞太21％，歐洲10％，非洲2％。目前已有35個(gè)國家都開展了煤層氣的開發(fā)利用研究工作。
我國煤層氣進(jìn)入商業(yè)開發(fā)階段。1990年以來，全國有30多個(gè)含煤區(qū)進(jìn)行煤層氣勘探鉆井，基本掌握了適合我國煤儲(chǔ)層特征的煤層氣勘探開發(fā)技術(shù)，為煤層氣的商業(yè)化開發(fā)創(chuàng)造了條件。
國內(nèi)“十二五”煤層氣抽采量有望翻番�！笆晃濉背椴闪績粼�64.7億立方米，十二五規(guī)劃為122億立方米。2015年擬建成36個(gè)煤層氣抽采利用億方級(jí)礦區(qū)。截至2010年底，全國累計(jì)完成煤層氣抽采量為88億立方米，利用量為36億立方米，與“十一五”規(guī)劃提出的“抽采量應(yīng)達(dá)100億立方米，利用量達(dá)80億立方米”目標(biāo)相差較大。
擬定中的煤層氣“十二五”規(guī)劃提出，到2015年，我國煤層氣總體抽采量目標(biāo)為210億立方米，其中地面抽采量為90億立方米，井下抽采量為120億立方米。這是“十一五”規(guī)劃目標(biāo)的兩倍多。目前煤層氣“十二五”規(guī)劃已完成初稿并交由各方審議。
頁巖氣設(shè)備
頁巖油氣是從頁巖層中開采出來的油氣，是一種重要的非常規(guī)油氣資源。與常規(guī)油氣相比，頁巖油氣開發(fā)具有開采壽命長和生產(chǎn)周期長的優(yōu)點(diǎn)。據(jù)估算，我國頁巖氣可采資源量約為26萬億立方米，與美國大致相當(dāng)。從現(xiàn)有資料看，頁巖氣除分布在四川、鄂爾多斯、渤海灣、松遼、江漢、吐哈、塔里木和準(zhǔn)噶爾等含油氣盆地外，在我國廣泛分布的海相頁巖地層、海陸交互相頁巖地層及陸相煤系地層也都有分布。
四川盆地有望成為開發(fā)首選。通過南方頁巖氣的成藏條件進(jìn)一步研究，認(rèn)為熱演化程度、構(gòu)造活動(dòng)和保存條件對(duì)于頁巖氣的勘探非常重要。四川盆地及周緣構(gòu)造活動(dòng)相對(duì)較弱，保存條件相對(duì)較好，有利于頁巖氣的形成和保存。四川盆地及周緣天然氣管網(wǎng)已初具規(guī)模，有利于頁巖氣的開發(fā)利用。
2020年頁巖氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)為300億立方米。到2020年，我國頁巖氣資源戰(zhàn)略調(diào)查和勘探開發(fā)的戰(zhàn)略目標(biāo)，應(yīng)是在全國優(yōu)選出50-80個(gè)有利目標(biāo)區(qū)和20-30個(gè)勘探開發(fā)區(qū)，頁巖氣可采儲(chǔ)量穩(wěn)定增長，達(dá)到1萬億立方米，頁巖氣產(chǎn)量快速增長，力爭2020年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能150億-300億立方米，達(dá)到常規(guī)天然氣產(chǎn)量的8%-12%。
工業(yè)氣體供氣設(shè)備
國內(nèi)工業(yè)氣體業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。我國最大的獨(dú)立工業(yè)氣體供貨商盈德氣體2006-2010年復(fù)合增長率為62.4%，2011年中期總裝機(jī)氧氣容量為783400標(biāo)準(zhǔn)立方米／小時(shí)，同比增長73%。盈德氣體目前在全國運(yùn)營項(xiàng)目31個(gè)。公司的發(fā)展模式――為客戶量身定制的更經(jīng)濟(jì)的氣體供應(yīng)方案，順應(yīng)客戶剝離非核心業(yè)務(wù)的趨勢(shì)。盈德的氣體工廠運(yùn)作模式可提高供氣穩(wěn)定性，降低氣體供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司的專業(yè)團(tuán)隊(duì)在我國具有多年經(jīng)驗(yàn)，特別是工業(yè)氣體的生產(chǎn)和運(yùn)輸。
現(xiàn)代農(nóng)業(yè)機(jī)械化
第一產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員繼續(xù)下降，農(nóng)業(yè)機(jī)械化率不斷提升�！笆濉逼陂g，第一產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員將由目前的2.87億人逐漸降至2.4億左右，占全社會(huì)就業(yè)人員比重將由37%左右降到30%以下。如果“十二五”末降到28%左右，則為2020年降到20%左右打下了良好基礎(chǔ)。因此，“十二五”乃至今后相當(dāng)長的一段時(shí)期，我國農(nóng)業(yè)綜合機(jī)械化率仍將穩(wěn)步上升。
農(nóng)機(jī)購機(jī)補(bǔ)貼金額預(yù)計(jì)仍將增長。2009年-2011年，我國中央政府購機(jī)補(bǔ)貼金額從130億元增加到175億元。鑒于農(nóng)業(yè)的重要地位、各國政府的一貫做法以及補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)機(jī)行業(yè)的明顯拉動(dòng)效應(yīng)，我們認(rèn)為這一趨勢(shì)在未來幾年仍將維持。
