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上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，權(quán)重股和小盤(pán)股輪番逞強(qiáng)，存量資金運(yùn)作特征明顯。分析人士指出，短期市場(chǎng)處于估值底基本確立、經(jīng)濟(jì)底尚未出現(xiàn)、政策利好預(yù)期等待兌現(xiàn)的階段，反轉(zhuǎn)難以一蹴而就，震蕩在所難免，熱點(diǎn)還將快速輪動(dòng)。對(duì)此，行業(yè)板塊的成交金額占比能夠較準(zhǔn)確地衡量場(chǎng)內(nèi)資金的結(jié)構(gòu)化偏好，并可釋放一定超買(mǎi)超賣的信號(hào)，有助于在震蕩市發(fā)掘機(jī)會(huì)、防御風(fēng)險(xiǎn)。
統(tǒng)計(jì)顯示，上周煤炭、有色金屬的成交金額占比已經(jīng)出現(xiàn)沖高回落，資金“恐高”情緒明顯，而保險(xiǎn)和銀行板塊也已接近階段高位;相反，鋼鐵、電力、交運(yùn)、餐飲旅游和紡織服裝的成交占比則持續(xù)在歷史底部徘徊，存在向上回歸動(dòng)力。
煤炭有色成交占比高位回落
上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，龍年“開(kāi)門(mén)綠”極大地打擊了市場(chǎng)信心，令股指在前半周震蕩下跌，不過(guò)后兩個(gè)交易日連續(xù)反彈，周五收盤(pán)站上60日均線。從申萬(wàn)主要行業(yè)指數(shù)周成交金額占全部A股的比重來(lái)看，上周煤炭和有色金屬呈現(xiàn)明顯的高位回落特征，銀行和保險(xiǎn)也逼近階段高位。而成交占比升至高位，也成為權(quán)重板塊短期難以延續(xù)前期漲勢(shì)的關(guān)鍵原因之一。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五(2月3日)，申萬(wàn)煤炭行業(yè)和有色金屬行業(yè)的周成交金額占比分別為4.49%和9.59%，分別較前一周的6.03%和11.98%顯著回落。上述兩個(gè)行業(yè)的成交占比在此前兩周出現(xiàn)急速攀升，從理論下限附近(2006年以來(lái)均值減去一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差)一舉向上突破理論上限(2006年以來(lái)均值加上一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差)，短期超買(mǎi)跡象明顯，因此資金偏好幅度上周明顯降溫。不過(guò)從另一方面來(lái)看，上述板塊再次上漲的動(dòng)能也有望就此醞釀。
與此同時(shí)，申萬(wàn)保險(xiǎn)和銀行行業(yè)的周成交金額占比也已逼近階段高位。具體來(lái)看，申萬(wàn)銀行業(yè)成交金額占比上周五為5.39%，高于歷史均值5.32%和理論下限3.12%;而2010年以來(lái)，銀行業(yè)成交占比一直在理論下限附近徘徊，極少突破均值。對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，上周五成交占比達(dá)到2.09%，連續(xù)第二周攀升，并且接近理論上限2.42%，達(dá)到2010年7月中旬以來(lái)的階段新高。不過(guò)，保險(xiǎn)和銀行當(dāng)前的成交占比較歷史高點(diǎn)尚有不少空間，這表明下跌空間也并不大。
鋼鐵電力成交占比底部徘徊
截至上周五，不少行業(yè)的周成交占比依然在底部徘徊，比如鋼鐵、電力、交通運(yùn)輸、餐飲旅游和紡織服裝行業(yè)。其中，交通運(yùn)輸在底部徘徊的時(shí)間最長(zhǎng)，偏離理論下限的幅度也最大。
具體來(lái)看，截至上周五，申萬(wàn)交通運(yùn)輸行業(yè)周成交金額占比為1.87%，大幅低于2006年以來(lái)的平均水平5.13%以及理論下限3.21%。雖然1月份成交金額占比較前期有所回升，突破2%，二級(jí)市場(chǎng)上相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)反彈，但上周再度回到歷史底部。而從時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)看，2011年5月下旬以來(lái)，交通運(yùn)輸行業(yè)的周成交金額占比就一直在理論下限的下方徘徊，從未觸及過(guò)理論下限。因此，該指標(biāo)在理論上存在較強(qiáng)的向上回歸動(dòng)能，不過(guò)需要一定的催化劑。作為與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系密切的交通運(yùn)輸行業(yè)，經(jīng)濟(jì)的陰晴將在很大程度上左右資金對(duì)該板塊的態(tài)度。資金偏好的“超跌反彈”固然可能，但真正向上突破還需要基本面的支撐。
與此同時(shí)，鋼鐵、電力、餐飲旅游和紡織服裝的周成交金額占比上周五分別收?qǐng)?bào)1.09%、0.97%、0.58%和1.36%，均低于2006年以來(lái)的理論下限2.04%、1.30%、0.78%和1.69%。在大幅偏離歷史均值之后，上述板塊均存在向上回歸的動(dòng)力，只待行業(yè)景氣度或市場(chǎng)環(huán)境改善等反彈導(dǎo)火索的出現(xiàn)。
